这50条思考,读懂“投资教父”的底层逻辑

这50条思考,读懂“投资教父”的底层逻辑

10年间,沈南鹏和他的团队投下了一长串风云公司,他也因此被尊为“投资教父”。

在一次采访中他说,是时代的风口推动着他不断转型,在每次人生的选择路口,他都做出对中国经济看多的选项。很幸运,每次他都选对了。

这位连续三年蝉联《福布斯》杂志“全球最佳创投人”榜首的投资人,过往在互联网领域取得了骄人战绩。

我们耳熟能详的京东、阿里、美团、拼多多、快手……都有红杉中国的陪伴。

但最近,红杉投资在战略上发生了一定的变化。

在近期一场公开演讲中,沈南鹏透露:

“近年来,人工智能、高端制造等硬科技项目已经超过我们投资组合的80%”。

“过去两年来,硬科技、To B等是红杉中国最关注的方向,科技主导的投资格局已然成形。”

很明显,硬科技已经成为红杉的战略方向。

面对反垄断,包括互联网在内的企业面临不小的压力,而双碳政策、ESG等政策同样让很多企业面临节能减排的压力。

但与此同时,也给一些行业带来了机会。

在这样一个不一样的时代下,有哪些新的投资机会?红杉中国作为产业资本,如何看待当下这些科技类公司?背后又是怎样的投资理念?

这一切的答案,在沈南鹏公开发言中都有迹可循。

一个科技主导的创业新时代已经到来

001.

近年来,人工智能、高端制造等硬科技项目已经超过我们投资组合的80%。这说明什么?

和五年前、十年前的创业相比,当下中国的创业主题正在发生深刻变化,可以说,一个科技主导的创业新时代已经到来。

002.

我们在先进制造、生物制药、核心软件、新材料等领域中存在着不少薄弱环节甚至是空白地带,这正是需要创业力量的地方,谁能闯过“无人区”,谁就是时代的破局者。

003.

我们的医疗健康投资在过去几年中加速增长。

2015年中国药监局的监管改革,提出新药高标准和高质量的临床试验;

在中国或海外领先的制药企业中拥有丰富经验的领导者开始创业,引领了中国医疗健康产业的创业浪潮。

004.

今天的医疗健康行业有点像20年前的PC互联网,有一批优秀企业在不同的垂直领域里崭露头角。

005.

中国医疗行业的机会在二线城市、三线城市和农村市场,如果医疗服务在那里能得到很好的应用,市场空间会非常的广阔。

006.

过去20、30年是信息科技在引领人们生活的巨变,未来20、30年生命科学可能会超越信息技术。

比如基因技术、细胞技术的突破,人工智能、大数据和生命科学的融合,使得健康产业会获得前所未有的机遇,“精准医疗”日益成为可能。

低碳零碳将会成为

未来产业生存与变革的新基因

007.

在过去十多年里,移动互联网和数字科技是许多行业的驱动力,数字化、智能化成为各行各业演进发展的DNA。

而低碳零碳,作为一个人类的共同行动目标,将会成为未来产业生存与变革的新基因。

008.

创业者要更加绿色驱动,在“碳达峰、碳中和”的结构性机遇下主动寻找原创性、引领性的创业机会。

009.

未来的创业者,在用更好的产品和服务满足多样化需求的同时,还要更多思考企业发展对于民生的促进,要让技术进步和企业成长创造的价值更好回馈大众。

010.

红杉已经开始将ESG纳入投资决策,在评价企业发展的成本、市占率、营收等传统的经营指标外,嵌入环境、社会责任、公司治理等新的要素,形成一个更加全面的评价体系。

011.

绿色金融此后会需要一套全新的方法论,把衡量碳排放变成其中的一个必选项。

因此,需要精确评估碳管理的能力,也要构建具有严格分析和计算功能的量化体系,数字化与智能化手段将会是这当中重要的支撑点。

012.

目前仍有很多减排潜力较大的技术还处于实验室阶段。

加速技术突破与产业应用,既需要对新技术的减排潜能有预判力,还要对研发转化和市场形成有助推力,而这也是风险投资可积极发挥作用的地方。

电动车谈论谁是赢家还为时尚早

013.

过去几年里,新能源、电动汽车等领域率先出现了一批引领世界的中国企业。

但是,“小荷才露尖尖角”,在“碳达峰、碳中和”这个历史性机遇下,还蕴含着更多的创业机会。

014.

电动汽车的发展对中国而言具有战略意义,在该领域已经诞生了蔚来、威马汽车等一批具有发展潜力的初创企业,当然,现在谈论(谁是赢家)还为时尚早。

015.

中国的电动汽车企业将在全球市场占据相当的市场份额,新能源汽车核心零部件企业也将在全球舞台占领一席之地。

具有差异化技术的本土企业可能会成为一股颠覆性的力量。

016.

相比之下,一部手机平均价格是2000元人民币,而一部新车的平均价格至少能达到十几万人民币,所以智能汽车行业比智能手机行业大很多,将会是一个几十万亿的市场。

017.

如果考虑到我们对环境治理的需求,减少对石油依赖的需求,再加上政府的大力支持,那么中国做电动汽车产业本身就比美国更适合、更有机会。

另外,中国人口密度大,如果在全国建一个充电桩体系,经济账容易算过来。

018.

汽车属于硬件市场。

硬件有一个特征,它跟地域文化的关联度并不是那么紧密,所以,美国企业生产的iPhone可以在中国获取比较大的市场;

019.

硬件的另一个特征是很难赢家通吃,这跟互联网的特征不同,手机厂商很难像微信那样在某一个领域里占据非常大的市场份额,硬件市场份额更加均衡。

所以,在中国市场上,几家手机厂商的竞争几乎不分伯仲。

020.

硬件市场的这两类特征,让国外汽车公司比如特斯拉有机会进入中国市场,但也让中国公司更容易打出去。

比如智能手机,小米、华为在海外占有一定的市场份额,再比如大疆创新,在大疆无人机的销售中,海外市场的占比更高。

归零心态也是延迟满足的一种表现

021.

在熟悉的领域里做重复的、擅长的事情。

022.

基金整体的表现比单一明星项目的投资与否更重要。

比起外面有哪些明星项目我们错过了,更应该反思的是你在已经投的公司里犯了多少明显的错误。

023.

一个伟大的企业如果想做百年老店,在这一百年当中你有很多的机会去跟它成为伙伴。

如果A轮丢失了,那就从B轮、C轮开始;如果B轮、C轮丢失了,IPO也可以是你第一次跟它建立合作关系的机会。

重要的是,我们要保持对一个行业的深度研究和观察,同时保持对这些企业家的长期关注。

024.

有开放的思维。

你在一年以前看了一个企业,觉得这个企业的商业模式有这样那样的挑战和问题;

一年以后你发现企业有很多变化,那可能是创业者不断学习、成长的结果。

025.

我很欣赏张一鸣反复提到的一个品质——延迟满足。

归零心态在本质上也是延迟满足的一种表现。取得任何成绩之后,庆祝一下,但是很快就要主动迎接下一个挑战。

026.

投资过程有一些反人性的东西需要你去克服。

比如A轮看走眼的公司,你能不能有勇气过几个月再重新找回去?

那个时候可能会碰到冷面孔,它的估值也可能已经涨很多了。

你能不能面对你以前的错误?要勇于承认错误,以清零的心态来了解企业。

05

50%的投资的成功是在投后

027.

我们并不认为要通过砸钱的方法去“支持”公司,而应该变成市场上聪明的“钱”,能够在重要的节点上帮到公司。(期乐会官方微信公众号平台ID:qlhclub)

028.

50%的投资的成功是在投后,这个是我一直特别强调的。

其实这点在硅谷是特别特别重要的一个成功因素,很多的创业者都感觉找到好的基金,会让他与众不同。

中国有时候有些创业者,还不太相信。

他们有时还是感觉,资金的力量重要。但是其实资金以外的力量,往往比资金更加重要。

029.

伙伴一定是他对你的认可,你对他也认可,相互之间都看到了价值。

首先我们认为这个投资是一个好的投资,是我们在相关商业领域里的一个重要的布局。另外创业者也认为,红杉能够带来帮助。如果仅仅是单方面的,恐怕是很难走到一块,真正成为合作伙伴。

030.

在我脑海里始终有两条曲线——一条是行业竞争,一条是团队能力,后者比前者重要。

031.

人们记不住你,只是因为你做得还不够好。

但让别人记住不应该是工作的目标,更不应该是成就感的主要来源。投资人如此,创业者的出发点也应该如此。

032.

每个我们决定投资的项目,我们都会all in,同时我们对很多市场上“hot deals”say no。

只有极少数公司能打破游戏规则

033.

只有极少数公司能打破游戏规则,大部分公司是在游戏规则下面成功的,它们成功的原因是它们比别人更能用好这个游戏规则。

034.

我们在选择投资企业时,都会从多方面进行考量:

有些企业是非常盈利的,但它造成的社会影响是负面的,这样的企业我们坚决不碰。

035.

大量的创业公司最后没能长大,没能成为预想中的“伟大”的公司,原因有很多,但最主要的原因恐怕还是企业没有很强的执行力和团队文化。

这一点对初创期企业适用,对大公司也适用;

对跨国公司适用,对民企也适用。(期乐会官方微信公众号平台ID:qlhclub)

036.

成功的企业都非常有“企图心”,但关键是它得在一个“好”的行业里,只有天空才是它的限制。

037.

有些商业模式天然地容易形成竞争壁垒,很快就把一些后来者挡在外面,从而成功获取更大的市场份额。

但有些则容易同质化,比如传统的制造业,一个鲜明的特征就是技术壁垒比较低,你能起量我也能起量,最后就变成价格的竞争。

038.

要尊重商业规则,这是我们投资创业者最基本的底线,不能想着在哪打擦边球。

039.

我们是既要关注赛道也要关注赛手,而且赛手应该放在第一位。

因为再好的赛道,如果赛手不行,即便有过短暂的领先,也很难长期持续。

“有所为,有所不为”

040.

长期主义的另一面是你能抵御短期的诱惑,而人性往往让你去寻找短期的利益。

今天很多行业很热,不加选择进行投资的话,短期也能够赚钱,那你做不做?

有所为,有所不为,这对投资人和企业家都是很重要的选择。

041.

基金到了一定的规模,“有所为,有所不为”是很重要的。并不是每一笔你能够赚的钱都要去赚。

042.

Intellectual honesty(理智诚实)很重要,但首先要做到“honesty”,要诚实地去面对自己投资的成败。

你对已经投资的企业往往会有一种偏爱,有些负面的信息会被忽略,而且往往有些信息和你的感性认知是不一样的。

作为投资人来讲,很重要的一点就是实事求是,不要忽悠创业者。当忽悠的动作成为一种习惯,到后来就是在忽悠自己了。(期乐会官方微信公众号平台ID:qlhclub)

043.

其实很多人忘记了做投资真正要最后的成绩是靠什么?

是靠每一个基金有多少钱回给LP,这是最重要的。

044.

在智能时代,好的资本一定不是纯的金融投资者,而是战略投资人,最好的投资人应该是懂产业的投资人。

045.

你在分析一家成长期的公司、一家已经在行业里面领先的公司时,容易看到它静态的成功。

但如果你对前沿科技有更多的了解,通过种子期的工作,你会发现那个行业有一些新的技术正在酝酿,它可以帮助我们对成熟企业的前景有更好的判断。

全站式的投资,就是有不同的产品聚焦同时又能够协同好,这样投资机构就会非常强大。

在一个成长型行业里顺风而为

046.

年轻人应该对你真正热爱的事情怀有赤子之心,并且选择进入一个令人振奋的行业——这个行业不仅在短期,更在中长期有很好的发展前景。

047.

一个成长型行业里顺风而为,肯定要比顶风前行好得多。

048.

如果你自己都不相信自己,那就根本没有机会去说服坐在桌子另外一面的投资人。

049.

你要尽每一分努力。

可能某位投资人只有3%的意愿投资你,或者连见都不愿意见你。

但是,你一定要安排所有可能的会议,然后在每一个会议上,用100%的努力去说服对方。

050.

我总是怀有一颗好奇心。

不管当初进华尔街还是后来创业、做投资,我都保持着好奇心,觉得做这些事本身很有意思:

我会想为什么这么多公司能成功?原因是什么?

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THE END
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